新华体育统计显示，32家体育上市公司中，有22家披露了2019年研发费用，合计28.89亿元，同比2018年22.61亿元的费用支出，增长了16.15%，平均每家公司研发支出金额为1.31亿元。
其中，有16家公司2019年研发投入处于增长扩张状态，英派斯、华米科技、李宁等三家公司研发投入增幅最大，同比2018年分别增长了102.58%、63.67%、58.08%；中体产业、三夫户外等6家公司的研发投入同比呈收缩减少。
就费用支出金额来看，安踏体育2019年研发投入达7.89亿元，位列体育上市公司研发投入榜榜首；华米科技、李宁和361度紧随其后，研发投入分别为4.31亿元、3.62亿元和2.14亿元；超1亿元的上市公司还有特步国际、春风动力和英雄互娱。
从马拉松路跑产业观察，研发投入最多的前五家公司都与之密切相关。2019年堪称「国产竞速跑鞋元年」，涌现出安踏C202、李宁「䨻」跑鞋、361度「FEISU 非速」和特步160X等一批有「深厚科技功底」的专业跑鞋。
研发投入维持较高的水平，也就能逐渐拥有自己的核心科技。安踏、华米科技、李宁等体育头部公司开始构筑自己的「护城河」。当营收增速逐年增加时，意味着前期研发投入迎来了收获期，也就是公司深耕技术研发下的厚积薄发。
相比研发投入总额，用研发强度(研发投入占营收比重)来衡量体育上市公司对研发的重视程度更为有效，如此可以减少公司规模带来的误差。以国内最重视研发投入的公司华为为参照系，2019年研发费用高达1317亿元，占到营收比重的15.3%。
对标华为提振企业发展信心，波司登与中国登山队深度合作，公司董事局主席高德康去年曾表示，公司43年专注研发、设计，希望未来波司登成为中国羽绒服品牌中的「华为」。但遗憾的是，未在公司财报中查询到有关研发投入的具体数据。
新华体育统计显示，已披露数据的体育上市公司的研发投入总额占营收比重达3.24%，2018年这一数据为2.94%，研发强度呈上升趋势。
其中，头顶「中国电竞第一股」的英雄互娱，研发强度位列体育上市公司第一。2019年公司营收13.75亿元，净利润0.25亿元，研发投入金额达1.56亿元，占营收比重的11.34%，相当于净利润的5倍用于研发。英雄互娱成立于2015年，目前在新三板挂牌，2019年曾先后尝试借壳赫美集团和东晶电子登陆A股，但均不幸铩羽而归。
排在二三名的是英派斯和华米科技，其研发强度分别为7.82%、7.41%。英派斯主营业务为健身器材的生产和销售，公司称本期研发投入加大，是因为委托开发费用增加所致。
研发投入榜居于前列的安踏体育和李宁，则在研发强度榜上排名一般，分别为第17名和14名。
值得注意的是，在研发投入和研发强度两个榜单上，排名靠前的都是民营企业，中体产业和上海凤凰两家国企均名列榜末。显然，民企体育上市公司在技术研发、储备的积极性上更高。
8公司净资产收益率超15%，隐形冠军清晰可辨
ROE是净资产收益率，指的是净利润/净资产，反映资产盈利能力的关键指标。这一指标大多数情况下是越高越好，越长期保持在高位越稳定优质。巴菲特表示ROE能常年持续稳定在15%以上的公司就是好公司。贵州茅台的ROE长期保持在30%以上，腾讯的ROE在27%—33%之间。
新华体育统计显示，2019年有8家体育上市公司ROE超过15%，为滔博、安踏体育、华米科技、非凡中国、李宁、比音勒芬、申洲国际和春风动力。
其中，非凡中国属于依赖出售李宁股票而ROE得到大幅改善，但主营业务出现萎缩下滑，不具有参考性。
在研究体育上市公司ROE背后的本质时，新华体育发现高ROE公司具有一个共同特点，就是在某个细分行业有技术或者研发优势，或者说是某个细分领域的冠军。因为平时外界对体育公司关注较少，这类公司可以统称为体育细分市场的「隐形冠军」。
而「隐形冠军」这一概念是德国学者赫尔曼·西蒙通过对德国400多家卓越中小企业的研究，于1986年提出。
